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政策支撑有限,橡胶维持震荡

日期:2013-11-10 18:28:45
    自6月初以来,随着内外商品市场的反弹,国内橡胶(22570,-705.00,-3.03%)亦在一系列宏观和产业政策支撑下出现了较明显的上扬,沪胶1209合约连续两周反弹,在22000处支撑作用较为显著,不过市场延续反弹的同时,成交和持仓却维持低迷,下行压力缓和但上行动力却显不足。从外盘表现来看,日胶主力11月合约近期呈U型走势,从6月11日开始小幅回升,但这种回升力度略显薄弱,短期内较难突破275日元一线,内外观望氛围浓郁。笔者认为,现有利好因素多集中于短期刺激,橡胶仍缺乏中长期持续上行动力。
  宏观环境缓和,压力仍待释放
  国际方面,近期由于市场对美联储维持或进一步宽松政策预期增加,全球金融市场出现了普涨;在欧洲,希腊第二轮选举结果众望所归,短期避免了拒绝紧缩和退出欧元区的可能;同时本周G20峰会各国央行援助行动,亦有利于欧洲形势稳定。不过从欧美经济数据来看,就业市场疲弱,房地产难见起色,整体内需和产出水平均维持低位,市场短期刺激后经济仍难以企稳复苏。
  国内情况同样不容乐观,二季度以来经济趋弱迹象日益明显。5月份PMI触及年内低点50.4%,接近荣枯线边缘;4~5月规模以上工业增加值连续两月低于10%,触及2009年以来最低水平。虽然国内在6月份降低,但工业增长的放缓趋势明显,对于橡胶和轮胎行业景气度的影响仍将延续。
  政策刺激有限,难促汽车消费
  虽然国内外经济不景气导致需求减少,但二季度以来,国内管理层对汽车行业的扶持力度却明显加强。主要政策有两条:其一是《老旧汽车报废更新补贴资金发放范围及标准》,是2010年以旧换新政策的延续;其二是《公共服务体系“十二五”规划》中提到的将对1.6及以下排量的节能汽车补贴,是2010年“节能产品惠民工程”的延续。
  不过,从新旧政策的对比发现,两条政策较2010年的政策均有明显折扣。前一条新政以商用车为主,而商用车在国内产销比例不足3成,且使用周期长,更新速度和置换比例明显偏低。此外,2010年以旧换新的实施中已有近30万辆汽车更新,目前需求较低。
  而就后一条影响同样有限。此政策以引导汽车消费结构为主,难以拉动整体汽车消费的增长;此外,去年10月开始的节能汽车目录已将纳入新政策补贴的车辆降为49种,可选范围较少,对消费的刺激具有较明显的局限。
  综上,笔者认为,短期橡胶有望陷入震荡略偏多的格局;但在橡胶消费有更多实质性支持政策的出台之前,预计市场仍难以打破现有格局进入中期反弹。因此,笔者预计短期橡胶重心有望小幅上移,1209合约7月初有望触及24000点,但就整体三季度而言,预计仍将维持弱势震荡,区间在21000~24000点一线。
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